殖利率曲線倒掛是否影響金融股?中信小編

  • 2018-12-06

文章來源:中國信託銀行

景氣循環型產業受到壓抑,金融類股也不例外

在美股休市下,各國政治政策事件仍持續影響市場情緒起伏,景氣循環型產業持續受壓抑、美10年期公債殖利率跌破3%,美國(5年-3年)殖利率曲線出現倒掛,跌勢中也包括金融股產業,如側重非利息交易面收入的高盛、摩根史坦利股價紛創今年新低。

景氣訊號僅美國獨強,其餘地區續弱仍持續影響當地金融產業表現

回顧過去美國(5年-3年)殖利率曲線出現倒掛(小於0)時,全球金融股指數不必然立即反轉向下。故今年來致金融股下挫的因子是好轉還是惡化仍是重點,最新的經濟景氣訊號-製造業採購經理人指數,仍只有美國獨強,澳洲、歐元區續弱,又歐元區中的義大利已連續兩個月落入衰退區,雖英國景氣有好轉,但英國脫歐方案將於11日於國會表決,依年初英國央行進行的情境分析來看,一旦走向無協議脫歐,英國金融股的衝擊將是最大的。

金融股短線反彈不改中期弱勢展望

展望全球金融股,景氣放緩疑慮增加,除了更不利金融交易與服務收入的獲利動能,亦有可能因借貸需求下滑而讓利息收入成長放緩,疊加技術線型仍是空頭排列。故本行研判MSCI金融指數縱有反彈亦屬弱勢,中期獲利趨勢回落利空仍不利MSCI金融指數。

 

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